ОФЗ для частного инвестора: как работают и что считать

Что покупает инвестор

Минфин России выпускает ОФЗ, а условия каждой серии определяют номинал, даты платежей, способ расчёта купона и погашение. Через брокерский счёт бумага покупается по рыночной цене. Обычно в расчёте сделки отдельно появляется накопленный купонный доход (НКД) — часть ближайшего купона, начисленная продавцу за время владения. При следующей выплате покупатель получает полный купон, поэтому игнорировать уплаченный НКД нельзя.

Если держать выпуск до погашения и обязательства будут выполнены, результат зависит от цены покупки, всех купонов, номинала, комиссий и налога. Если продать раньше, к результату добавится рыночная цена продажи. Московская биржа объясняет связь цены и НКД при покупке облигаций.

Какие бывают ОФЗ

• ОФЗ-ПД. Постоянный заранее определённый купон. Денежные выплаты известны по графику, а рыночная цена меняется при изменении ставок.
• ОФЗ-ПК. Переменный купон: будущая выплата зависит от установленного в выпуске индикатора и формулы. Это снижает часть риска изменения ставок, но будущие суммы заранее неизвестны.
• ОФЗ-ИН. Номинал индексируется по установленному механизму инфляции; расчёт и лаг индексации нужно читать в условиях выпуска.
• Другие конструкции. Существуют серии с амортизацией номинала и специальными условиями. Не переносите расчёт одной серии на другую.

Методика индексов Мосбиржи отдельно учитывает виды ПД, ПК и ИН. Для первого сравнения удобно открыть карточку конкретного выпуска и календарь денежных потоков у брокера или биржи.

Купон не равен итоговой доходности

Условный пример: номинал 1 000 ₽, покупка за 960 ₽, НКД на дату покупки равен нулю, два годовых купона по 80 ₽, погашение через два года. Без комиссий и налога денежный поток выглядит так:

Здесь 160 ₽ дают купоны и 40 ₽ — разница между номиналом и ценой покупки. Делить 200 ₽ на 960 ₽ и на два года как готовую «доходность к погашению» неверно: первая выплата придёт раньше второй. Для сопоставления выпусков используйте показатель доходности к погашению, который учитывает даты денежных потоков, НКД и цену сделки, и проверяйте, какие допущения сделал терминал.

Масштаб рынка: свежий срез

По сообщению Московской биржи от 11 сентября 2026 года, в августе сделки с облигациями совершали 761,4 тыс. частных инвесторов. Объём вторичных торгов ОФЗ составил 708,2 млрд ₽, на 23,9% больше августа 2025 года. Это объём торгов, не доходность инвестора и не прогноз цены. Биржа также сообщила, что частные инвесторы направили в облигации 151,6 млрд ₽, но 89,8% этой суммы пришлось на корпоративные рублёвые бумаги; нельзя приписывать весь приток ОФЗ.

Риски, которые остаются

Процентный риск. Когда новые выпуски предлагают более высокую рыночную доходность, старые бумаги с фиксированным купоном обычно дешевеют. Чем длиннее срок и чувствительнее денежные потоки, тем сильнее может меняться цена. Инфляционный риск. Номинальный доход может не сохранить покупательную способность. Ликвидность и спред. У отдельных серий покупка и продажа проходят по разным ценам и с комиссиями. Реинвестирование. Будущие купоны, которые вы захотите вложить снова, могут приносить иную доходность.

ОФЗ обычно рассматривают как бумаги с государственным кредитным обязательством, но это не банковский вклад: на биржевую цену не действует страхование вкладов. Налоговый результат зависит от вида дохода, даты, счёта и статуса инвестора; смотрите действующие правила ФНС и документы брокера.

Как выбрать выпуск без гадания

1. Определите дату, когда понадобятся деньги: выпуск с более поздним погашением не подходит для краткосрочной цели без риска продажи по рынку.
2. Сравните тип купона, рыночную цену, НКД, календарь платежей и доходность к погашению на одну дату.
3. Проверьте ликвидность, комиссии брокера и итоговую сумму сделки до подтверждения заявки.
4. Оцените два сценария: держать до погашения и вынужденно продать раньше при изменении ставок.

Подробные объяснения механики есть у Финуслуг, РБК Инвестиций и Т-Банк Бизнеса. Сверяйте выводы с параметрами конкретной серии, а не с усреднённым описанием ОФЗ.